聚焦燃油车发动机零件 金永和转型阻力有多大? IPO观察

时间: 2024-01-03 17:53:06 |   作者: 发动机缸体

  2023年上半年整车厂商的价格战,到底会对零部件企业产生怎样的后续影响?在行业人士看来,下半年将会逐步传导到产业链中上游。

  即便如此,一批零部件企业依然继续希望进入长期资金市场。聚焦汽车精密金属零部件(最重要的包含涡轮增压系统等)的金永和精工制造股份有限公司(下称“金永和”)6月30日提交了招股书,开启冲刺创业板上市,保荐人是中德证券。

  对金永和而言,面临的问题并不少:电动车渗透率持续上升,将会压制涡轮增压燃油车需求;整车价格战传导到零部件年度降价,或在下半年进一步体现;另一方面,金永和招股书没有披露产品具体市场份额。

  金永和自2003年成立,总部在山东省潍坊市,是一家以精密铸造为源头的集铸造、机加工、高端焊接为一体的汽车发动机关键零部件制造企业,可以为客户提供以高温合金材料研发和创新、模具工装的研发、熔模铸造、离心铸造、精密数控机加工、高端焊接装配技术为核心的一站式解决方案。

  招股书称,金永和基本的产品应用于汽车涡轮增压系统、废气再循环系统、高压共轨系统等,能够有效提升燃油发动机的燃油效率,节能减排,满足逐步的提升的发动机排放标准。金永和主要客户包括博格华纳、天纳克、博世等,产品配套的发动机广泛应用于宝马、奔驰、大众、本田等全球主流燃油车品牌。同时,随着国内自主品牌的崛起,公司的产品也逐步配套于吉利、比亚迪、奇瑞等国产整车品牌。

  募集资金投资的“汽车零部件智能化升级改造项目”,将会使用6.57亿元的募集资金。该公司在招股书中称:中短期内,公司将进一步巩固在发动机涡轮增压、废气再循环、高压共轨三大系统用零部件领域的市场领头羊,打造成为国内硅溶胶工艺汽车发动机零部件领域主要生产企业之一。

  据中国汽车工业协会7月11日发布的多个方面数据显示,6月,汽车产销分别完成78.4万辆和80.6万辆,同比分别增长32.8%和35.2%,市场占有率达到30.7%。其中,插电式混合动力汽车产销量首创历史上最新的记录。1-6月,汽车产销分别完成378.8万辆和374.7万辆,同比分别增长42.4%和44.1%,市场占有率达到28.3%。

  关于行业发展,金永和称,日益严苛的油耗排放法规,促使车企推动发动机技术升级或迭代,逐步推进高效率、节能环保、小型化技术趋势发展。低能耗、低排放的燃油车与电动车逐渐将成为汽车产业的核心组成。

  金永和还称,目前纯电动新能源汽车与燃油车相比,由于受到续航能力、充电效率等方面限制,燃油车在未来一定时期内仍是市场主力,插电式混合动力汽车采用内燃机和电机混合驱动,既可实现纯电动、零排放行驶,也能通过混动模式增加车辆续驶里程,混合动力新能源汽车地位将不断的提高。公司目前基本的产品为产品,主要配套内燃机,无法应用于纯电动新能源汽车,但可应用于混合动力新能源汽车。

  金永和称,公司新开发的线控制动系统零部件产品能应用纯电动和混动新能源汽车,但目前应用于新能源汽车领域的收入金额和比重均较低。但该公司没有披露具体比例,

  此前,多家拟上市企业的市场占有率,都是监管部门重点问询问题。在对浙江斯菱汽车轴承股份有限公司等多家汽车零部件企业的问询函中,监管都问询了基本的产品在传统动力企业与新能源汽车市场的应用金额及占比,新能源汽车市场占有率逐步扩大对发行人经营业绩的影响,和产品应用场景范围等问题。

  有投行人士向第一财经记者分析,预计金永和要进一步补充产品在燃油车和电动车(插电混动)各自占据营业收入的比例,保荐人中德要进一步完善信息披露。

  亦有汽车零部件企业高管向第一财经记者表示,汽车市场存在结构性变化,新能源汽车市场占有率不断的提高,挤占了传统合资品牌车型的市场占有率。对某些竞争力有限的车企,若出现汽车消费整体下降、零部件企业对新客户及车型开拓失败,为整车厂配套的主要车型项目收入就会出现下降的情形。

  2023年上半年汽车价格战将会对中上游零部件企业产生怎样的影响?这关乎到拟上市公司到底会不可能会出现“业绩变脸”的情况。不过,金永和并未在招股书详细披露相关影响,只是简略披露了年度降价的情况。

  金永和称,报告期内,公司的基本的产品价格有所波动。根据汽车行业定价特征,汽车零部件行业都会存在价格年度调整的惯例,发行人部分产品与客户约定了价格年降条款,通常为产品批量供货后1-3年内有2%-5%左右的年度降幅。若公司新产品的开发和量产顺利,能够部分抵消年降影响。如果没办法实现新产品研究开发和量产,随着年降产品营销售卖收入占主营业务收入比重的提高,公司业绩将受到产品价格下降的不利影响。

  在对燃油车发动机缸体生产商成都正恒动力股份有限公司等多家汽车零部件企业的问询函当中,监管部门均提出,补充说明主要客户是否和发行人约定年降安排,如是,请说明年降产品品种类型、降价幅度、执行期间及报告期内实际执行情况;区分年降产品、非年降产品列示各期收入及占比,并结合前述情况分析年降政策对发行人经营业绩的影响。

  另外,中德在金永和招股书当中,也没有披露金永和的商品市场份额。而其余不少汽车零部件拟上市公司,都会根据2022年度汽车销量,以及公司产品在每辆车上应用数量和销售总量,可以大致计算产品市场占有率,预计这将会遭到监管部门重点问询。

  “每年降价属于汽车零部件行业惯例。”上述汽车零部件企业高管向第一财经记者表示,近日为抢占市场占有率,部分车企通过降价促销刺激消费,导致汽车整车厂商的利润进一步下滑,将成本控制的压力传导给汽车零部件供应商。另一方面,电动车渗透率日益增加,部分品牌燃油车的生存空间岌岌可危,整车价格战在2023年上半年愈演愈烈,下半年随着价格战向中上游传导,部分市场地位不高的汽车零部件企业日子也不好过。